首胜证券光大期货：7月23日有色金属日报

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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价高位窄幅震荡，国内精炼铜现货进口窗口关闭，沪铜VIX小幅降至19.5附近。美联储议息会议前开始进入静默期，市场焦点放在美伊冲突方面，昨日特朗普再次放话美国不需要霍尔木兹，伊朗袭一船就炸一桥或电厂，但伊朗警告报复美利益设施。另外，美国总统特朗普在佐治亚州发表演讲时提及，由于共和党和民主党在支出优先事项上存在分歧，9月份或将出现联邦政府“停摆”。库存方面，LME库存下降6750吨至284175吨；Comex库存增加1401吨至637301吨；SHFE铜仓单下降876吨至32539吨，BC铜仓单下降449吨至5399吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。铜价持续表现偏强，技术面开始转好，再次吸引市场注意。铜价持续表现偏强，笔者认为与内外金融市场情绪有所改善有关，从基本面来看近期内外快速去库也给予投资者较大信心。但需要指出的是，美伊冲突正愈演愈烈，海外金融市场风险也未有效退去，因此仍须谨慎看待本轮反弹空间。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.29%报17150美元/吨，沪镍涨0.62%报131880元/吨。库存方面，LME库存减少1512吨至270528吨，SHFE 仓单减少591吨至99703吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-50元/吨。政策方面，7月10日，印尼能矿部矿产与煤炭总司长Tri Winarno明确表态：2026年镍矿RKAB配额不会大幅增加，配额调整仅侧重于满足目前仍缺乏镍矿供应的冶炼设施需求。印尼镍矿商协会（APNI）记录显示，2026年1月至6月期间，镍矿石吸收量达到1.206亿吨，相当于2026年工作计划和预算（RKAB）中2.6亿至2.7亿吨生产配额的46.2%。据钢联，2026年6月中国精炼镍表观消费量3.28万吨，环比上涨39.79%，同比上涨3.06%。近期仓单库存连续去化，镍价震荡偏强，关注后续配额释放量以及需求是否进一步能拉动去库，从而对镍价产生新一轮驱动。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2684元/吨，跌幅1.72%。持仓增仓14753手至31.7万手。铝震荡偏强，隔夜LME收于3185美元/吨，涨幅0.74%，库存减少1500吨至27.68万吨。AL2608收于23260元/吨，涨幅0.35%，持仓增仓95手至25.8万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2608收于23055元/吨，涨幅0.28%。持仓减仓93手至19299手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2716元/吨。铝锭现货贴水10元/吨。佛山A00报价回涨至23250元/吨，无锡A00报贴水80元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡下调20-40元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调154元/吨。几矿政策预期落地，国内外供应双增对市场情绪形成压制。南货北运持续放量，现货报价全面走弱，盘面反弹遭到空头增仓打压。由于当前价格处于低估值区间，底部存在一定抵抗，短期延续低位盘整。宏观情绪进一步升温，海峡通行受阻，中东复产以及积压铝锭运出的预期再度削弱。出口叠加下游逢低补库共同消化库存，社库去库韧性不减。短期铝价在宏观溢价回归与去库加速的双驱动下，延续修复节奏。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　22日工业硅震荡偏弱，主力2609收于8250元/吨，日内跌幅0.3%，持仓增仓14447手至27.95万手。百川工业硅现货参考价9093元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格回落至8550元/吨，现货升水扩至365元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2609收于34250元/吨，日内涨幅1.54%，持仓减仓1212手至12万手；最低交割品价格回落至34090元/吨，现货升水75元/吨转至贴水30元/吨。西南丰水期复产基本完成，新疆和内蒙同步减产，南增北减格局延续。但随着市场逐渐消化供给扰动消息，盘面开始止涨回稳。多晶硅方面，政策端预期持续发酵，三项光伏能耗限额新标准下，针对企业实际能耗水平的查验仍在进行。现货端弱势未改，行业库存连续数周边际累积，多晶硅延续底部调整。关注周内宁波大会消息动态。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨2.21%至143300元/吨，减仓4227手至37.1万手；LC2701涨2.74%至140380元/吨，持仓增加7936手至12.4万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌1000至143000元/吨，工业级碳酸锂平均价跌1000元/吨至139000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）下跌1000元/吨至130500元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少158吨至40865吨。供给端，周度产量环比下降307吨至24548吨；7月碳酸锂产量环比增加90吨至115410吨，其中锂辉石提锂环比下降4500吨，锂云母提锂环比增加2700吨，盐湖提锂环比增加1390吨，回收提锂环比增加500吨。需求端，7月三元材料排产环比增3%至89690吨，磷酸铁锂环比增加7%至536850吨，钴酸锂环比增加3%至7740吨，锰酸锂排产环比降1%至10770吨；锂电池端排产环比增加7%，其中国内环比增加7%，海外环比增加4%。国内方面，三元动力电池排产环比增加7%，磷酸铁锂动力电池环比增加9%，磷酸铁锂储能电池环比增加4%。库存端，大样本周度库存环比下降4714吨至119667吨，小样本库存环比下降2599吨至89637吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降6875吨至54752吨，冶炼厂库存环比增加858吨至13273吨，下游库存环比增加1303吨至51642吨。昨日碳酸锂期货午后表现减仓带动价格快速拉升，日内振幅超7%，锂矿股表现企稳，市场情绪看空情绪或在逐渐消化中。关注现货对价格的支撑以及供给端边际增量带来的预期差。

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